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山东昌邑昌盛城投债权01号

499°c 2020年08月12日 17:55 政信定融 0条评论
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产品名称:山东昌邑昌盛城投债权01号

周五封账,当天成立起息!


规模1亿,期限24个月/季度付息

产品收益:20万:9.3%(认购有返现)

融资主体--昌邑市昌盛城市建设投资有限公司

资金投向--主要用于潍坊昌邑市地表水净化水厂工程建设项目

还款来源--发行人经营收入,担保方经营收入、应收账款回款。


风控措施:

1、国有独资企业发行融资方为昌邑市经济开发投资公司全 资子公司,实际控制人为市CZJ。截止2019年12月底,融资人总资产近57.28 亿,流动资产合计51.72亿元,流动性 极强;负债率为72.98%,负债结构稳 定,公司资产变现能力极强,能够有 效保障还款兑付。

2、国有独资AA+债券发行平台强力 担保 担保方是经市ZF批准设立,由市CZJ 实施管理的全民所有制企业,债项评 级AA+。2019年12月末,经开投公司 总资产超193.62亿元,主营业务收入 2.53亿元,净利润1.61亿元,资产负 债率43.51%,负债率较低,具有较强 担保实力.

3、足额可持有转让应收账款基础 资产 融资方合法拥有和可转让以持有 的对市CZJ的价值合计 370,917,046.45元,为本项目还本付息提供保障。


项目亮点:

1、财政局直属国企融资:融资方为国有独资平台最终控制人为市财政局。2019年12月底公司总资产57.28亿️

2、双AA发债主体担保:担保方为200亿资产国有独资AA+债券平台由市财政局100%控股,当地市唯一建投融资主体。2019年12月底公司总资产近200亿️

3、应收质押:融资方提供以持有的对市财政局价值3.7亿应收质押️

4、银行资金监管:中国四大行之一-建行对本项目项下募集资金进行监管。


风险评估:

昌邑市属于潍坊市下辖的县级市,位于山东半岛西北部,属环渤海经济圈,为国务院确定的沿海对外开放城市之一。地区经济发展水平良好,但城市化程度较低,区域内多为农田。昌邑市地方政府财政收入能力良好,一般公共预算收入质量一般,地方财力主要来源于税收收入,相较其他地区而言,当地收到上级政府转移支付较少、土地出让收入规模小,使地方综合财力受限,而地方财政收支平衡依赖于债务转贷与非经常性科目中的调入资金。昌邑市公开债务规模较低,但相较地方综合财力而言政府公开债务率常年处于较高水平。融资方昌邑市昌盛城市建设投资有限公司于 2016 年成立,2018 年底由昌邑市国有资产运营管理中心直接控股划入昌邑市经济开发投资公司,几年期间公司发展较为迅速,近两年间实现营业收入可观但仅有少量回款,公司资金仍主要来源于融资活动,期末公司资产负债率已处于较高水平,公司现状已经未来现金流情况受此影响较大。判


断融资方偿债能力一般,延期兑付风险为中等。担保方昌邑市经济开发投资公司是由昌邑市人民政府直接控股的名单内城投平台,公司资产结构保持稳定,但近几年流动负债占比持续增加,根据公司实际情况判断,公司近几年来通过收受其他平台公司或政府部门拆借款完成了对存量债券的债务置换,因此公司其他应付款项持续增长而截止报告出具日公司已提前偿付所有债券;公司营业收入主要来源于棚改项目和管网改造,与地方政府部门关联紧密。此外公司融资能力一般,有息负债结构良好且多为长期银行借款,未来两年中偿债压力较小。但公司参与平台间拆借较为严重,未来公司环境受地区影响较大。


综上所述,就融资主体而言,判断担保方昌邑市经济开发投资公司到期偿债压力较低,延期兑付风险为中等偏低。本项目融资方与担保方现为关联方,可视为同一主体。公司自2018 年以来陆续清偿债权,在 2016-2017 年间营业收入资金回笼情况良好,但 2019 年出现较大资金缺口,目前主要资金来源为平台间拆借活动,自身融资能力一般,受地区因素影响较大。综上所述,判断本项目延期兑付风险为中等。


来源:政信理财网,更多详情请咨询理财顾问:136-2194-8357(微信同)

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