2024简阳发展（控股）债权资产02计划 简阳重大投资

　　摘要：

　　1）13亿定增期限临近顺利完成仍需努力

　　2）9亿员工持股计划彰显强劲信心

　　3）剥离矿业全力进军肿瘤医疗

　　1.配套融资尚有一成折价控股股东承包五成

　　2015年9月，公司公布定增预案：以14.53元/股向一体集团、一体正润、金益信三个特定对象发行约1.3亿股，作价19亿元，收购其持有的一体医疗集团的100%股权。一体医疗是国内肿瘤诊疗及肝硬化检测行业的龙头企业，其承若2015-2017年扣非净利润不低于1.05 亿元、1.35 亿元、1.75 亿元。

　　作为此次并购的配套融资，公司拟向包括大股东中珠集团在内的不超过10名特定对象，以不低于17.49元/股的价格发行不超过7432.82万股，其中大股东认购不低于50%。

　　近期二级市场萎靡不振，中珠控股的股价维持在15元附近，较定增价尚有15%左右的折让。

　　配套融资已经获得证监会核准，若因为二级市场折价而下调定增价，则需重新申请核准，颇为耗时。大股东承诺认购不低于五成，也有兜底的意味。毕竟如果坚定看好转型的话，不必过分在意二级市场一城一地的得失。然而，若想力保配套融资按时按量完成，理应想方设法令股价回到定增价上方（最起码别折价太多），那样方可令潜在的合作伙伴心悦诚服地掏出真金白银参与配套融资。由此，保增发成为股价上涨的主要动机。

　　2.员工持股五倍杠杆两成浮筹收入囊中

　　2016年4月，公司公布总额9亿元的员工持股计划预案。其中员工自筹1.85亿元，杠杆约1:5，员工认购劣后级份额，通过杠杆大大放大了劣后级份额的收益或损失。以15元的价格简单计算，员工持股计划可以买入6000万股。目前二级市场流通股是5.07亿，而控股股东中珠集团截止2016年一季报持有1.7292亿股，考虑到大股东力保定增以及努力推动转型的利益诉求，这部分股票实际上不会对二级市场形成任何冲击。那么，可以这样认为，二级市场上完全自由流通股的股份，或者称之为“浮筹”的股份，仅剩不足3.35亿股。那么，员工持股计划全部实施后（按前面估计的6000万股计算），能牢牢锁住二级市场将近两成的浮筹（0.6÷3.35）！这个因素构成了股价上涨最重要的动力！

　　3.不良资产处置完毕业绩承诺护航转型

　　公司在2015年报中，明确提出要退出矿业业务，全力做“肿瘤医疗全产业链”。2016年3月，公司将所持控股子公司铜川市鸿润丰煤业有限公司70%股权及债权全部转让给关联方珠海西海矿业，转让价不低于当初买入价的95%。矿业业务占公司的主营业务收入达22.3%，由于近年来煤炭价格的持续低迷，该项业务2015会计年度的毛利率仅为0.41%，大大拖累了公司的盈利状况，将其剥离给关联公司，有利于提升上市公司的盈利能力。接收煤炭资产的关联方与中珠控股都是控股股东中珠集团下属企业，啃下这块硬骨头，帮助上市公司甩包袱也从另一个方面反映了中珠集团推动上市公司转型的决心。

　　公司是珠海本地非常知名的地产商，在珠海、深圳、北京、广州都有业务，目前地产业务依然是公司的主营，盈利状况还不错，但是在5月5日的网上业绩说明会上，公司董事长许德来明确表示未来将不会加大地产业务的投入，公司的未来主营将是打造“肿瘤防治的全产业链”。2016年是公司转型的关键之年，公司实控人许德来早在2009年就卸任了上市公司的一切职务，但是在今年又重新担任公司的董事长，亲自抓转型，可见其转型决心。

　　2016年1月，公司完成非公开发行股份购买资产，作价19亿元收购一体医疗100%的股权，一体医疗原股东承诺2015-2017年扣非净利润不低于1.05 亿元、1.35 亿元和1.75 亿元。

　　查看2013年、2014年、2015年1-10月份一体医疗的审计报告，营收分别是2.23亿元、2.78亿、2.56亿元，净利润分别是5210万、7063万、8108万，处于稳步上升的趋势，从这方面看，一体医疗原股东的业绩承诺比较合理，实现承诺的问题不大。

　　公司并购的一体医疗，此前很长时间一直是独立销售医疗设备。2007年之后，逐步改变经营方式，通过和医院合作，向其提供医疗器材，通过合作分成的形式来实现产品的销售和业务收入。通过这种医疗服务（有点像设备融资租赁），不仅可以扩大销售量，实现营业收入稳定增长，而且有利于获取大量肿瘤治疗康复数据。目前一体医疗已经和数十家医院达成了这种医疗服务合作关系，并以每年2-3家的数量稳定增长。

　　在完成收购一体医疗之后，上市公司也开始复制这种医疗服务模式，2015年9月，公司子公司中珠正泰和永煤总医院达成合作设立肿瘤治疗中心，中珠正泰向永煤总医院提供价值5990万元的设备，参与中心的收入分成，合作期限为15年。

　　目前公司的这种医疗服务发展模式已经很成熟，这种模式不仅可以保证公司营业收入持续稳定增长，而且有利于公司建立肿瘤治疗康复数据库。在完成一体医疗的并购后，公司表示未来将依托一体医疗，建设中国分布最广的肿瘤医院实体网络，建立中国最大的肿瘤治疗康复数据库，构建完整的肿瘤医疗服务生态体系。努力推进肿瘤医疗方向的战略转型，为业绩增长和股价上涨注入了源源不断的生机与活力。

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