A类央企信托—非标淮安政信集合信托计划 政信类信托是非标吗

今日大盘沪指缩量收红，涨价概念股卷土重来

　　市场概况：

7月28日消息，沪深两市集体小幅低开后，全天基本维持窄幅震荡的走势，主板表现比创业板稍强，此前调整的有色金属、稀土永磁、钢铁等涨价概念股再度卷土重来，两市收盘成交量均明显萎缩，沪指周K线实现六连阳，而创指也完全收复上周跌幅。截至收盘，沪指报3253.24，涨0.11%，创指报1734.07，跌0.47%。

从盘面上看，白酒、石墨烯、钛白粉居板块涨幅榜前列，次新股、计算机、国防军工居板块跌幅榜前列。（来源：新浪财经网）

重要新闻人民币中间价创9个月新高，国务院发文鼓励万众创新

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　　中财办:经济在结构调整过关期 高杠杆是经济风险源头

　　昨日，在国新办举行的新闻发布会上，中财办副主任杨伟民表示，上半年经济形势稳中向好，结构调整深化。但中国经济仍处在结构调整的过关期，结构调整的这道关并没有过去。

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　　人社部：地方委托投资的养老金中1721.5亿已到账并开始投资

　　人社部表示，积极推动基本养老保险基金投资运营，目前，首批8个省份已与社保基金会签订合同，委托总金额约为4100亿元。

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　　历史性转折！境外机构持有A股首超股灾前水平并创新高

　　号外！号外！！央行最新公布的数据显示，境外机构和个人持有境内人民币金融资产连续回升。截止6月末，境外机构和个人持有的股票资产规模达8,680.40亿元人民币，首次超过股灾前的8,504亿元。这也说明，重创后经过两年多时间的养精蓄锐，A股发展正迎来历史性的转折点。

　　而境外机构和个人持有的债券资产规模则达8,920.99亿元，也创出历史新高。

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　　不仅证金杀入创业板 十大股东中还见社保公募等最新进驻

　　康泰生物二季度获社保基金一一八组合、一一三组合入驻，合计持股159.48万股；一季度已经入驻的社保基金一零二组合小幅增持近50万股，仍列第一大流通股东。康泰生物半年报数据显示，有三只基金进入了十大流通股东中。力源信息半年报数据显示，一只公募基金和一只信托计划进入了十大流通股东中。华策影视半年报数据显示，一只基金和一只保险理财产品进入了十大流通股东中。

行业情报站我过干细胞研究取得突破，草甘膦再回上升通道

　　1）环保督察风暴愈演愈烈 政策性机会凸显(来源：证券时报网）

　　2）我国干细胞临床转化取得多项突破 关注产业链股(来源：证券时报网）

　　3）白酒板块大幅拉升 多家公司中报业绩靓丽（来源：东方财富网）

　　4）1.16亿元资金布局租购同权概念股（来源：证券日报）

　　5）手游继续维持高增长(来源：东方财富网）

　　6）草甘膦供求反转价格再回上行通道(来源：投资快报）

　　7）多环节囤货惜售 纸价暴涨背后隐现炒家魅影（来源：上海证券报）

　　8）新三板影视企业扎堆竞逐暑期档（来源：上海证券报）

看多企业盈利改善，A股牛市可期

　　申万宏源宏观：利润率改善企业效益再度回升

　　企业利润增速再度回升。6月工业利润增长19.1%，较5月回升2.4个百分点。其中，6月营收利润率6.35%，同比增长4.78%，较5月提高3个百分点；得益于工业生产的强劲增长，6月企业营收增长13.7%，较5月提高0.6个百分点。可见，6月利润回升主要源于利润率改善。

　　制造业继续改善，公用事业回落。6月制造业利润增长18.6%，较5月回升4.5个百分点；公用事业利润下跌29.7%，跌幅较5月扩大6.5个百分点。主要行业中，家俱、燃气、电气机械、钢铁等改善；石油加工、有色、烟草、黑色矿采等增速回落。绝对量来看，钢铁、汽车、电子等行业对企业盈利贡献较大，共拉动企业利润增速加快4.1个百分点。

　　融资成本上升，但成本率小幅改善。6月企业财务费用增长9.7%，较5月提高4.6个百分点，融资成本压力值得关注。但6月的营收成本率较5月回落0.1个百分点至85.94%，与上游价格涨幅回落有关。6月工业生产者购进价格同比上涨7.3%，较5月回落0.7个百分点。

　　资产负债率下降。6月企业资产负债率55.9%，环比回落0.2个百分点。其中，制造业回落0.2个百分点，采矿业回落0.6个百分点，公用事业小幅回升0.1个百分点。国企和私企均小幅回落0.1个百分点。

　　库存增长继续放慢。6月产成品存货增长8.6%，连续两个月回落。产成品周转天数降至13.7天。

　　经济韧性仍强，企业盈利有支撑。三季度地产和出口仍将继续支撑经济。企业经营效率提高、产业集中度提高对企业利润率有所支撑，总体看企业盈利仍可乐观。

　　彬哥看盘：整理无碍后期的做多

　　昨日创业板的暴涨让看多创业板的声音是忽如一夜春风来，千树万树梨花开，唱多和看多中小创的机构媒体更是粉墨登场，这和前几天一度喊着机构正在撤离创业板的报道更是再一次的相违背，可谓是翻脸比翻书都快，遗憾的是市场并没有持续上攻，而是选择了整理，那么这样的整理我们应该如何看待？

　　截至收盘，沪指上涨4.35点，指数收于3254.13点，深成指上涨42.75点，指数收于10437.94点，创业板下跌8.12点，收于1734.07点，成交量再度明显萎缩，两市共成交金额4598亿元，资金流向显示资金今天出现了净流入，说明资金抄底的意愿还是强烈。

　　板块方面：截至收盘，两市今日上涨板块再度低于了下跌家数，板块涨幅也十分有限。昨日涨停、白酒和石墨烯等板块联手领涨大市，恒大系、小金属和锂电池等板块相对较好，保险、有色金属和水泥概念则是继续调整，尤其是保险股的调整更是意图坚决，这和短期涨幅过大有着非常重要的关系。

　　盘面上看：今日两市整体走势明显在昨日大涨后再度失去了动力，这主要和投资者信心不足有着很大的关系，而深市和创业板成交量的放大则说明资金在开始转向，这将有助于短期中小创的继续反弹。

　　技术上看：大盘再一次涨跌互现收盘，日线主板对3250点的争夺异常激烈，创业板则是在1700点之上做整理，周线沪指则是出现罕见的七连阳，创业板底部企稳，技术上看下周市场有望继续走高，市场的做多趋势将会依然存在。

　　纵观今天市场的表现，创业板没有选择继续拉升可以说是对那些所谓的投研机构以及见风使舵者的再一次打脸，而部分创业板个股的启动更是因为其成为了王的女人，可谓是长年深跌无人问，一朝宠幸天下知，马屁研报多如毛，翻脸赛过光速度，不过彬哥认为今天市场的整理要远比持续的选择上攻更加健康，因为这有助于投资者缓过神来，更有利于某些神秘资金的充分布局，对于创业板的企稳和底部启动，应该说是一个必然的结果，因为全球科技股的盛宴中小创一定不会缺席，市场昨日的反弹应该是一次试盘行为，因此今天的整理行情将无碍后期的继续做多。因此大家不要因为市场的波动而再度被一些无良媒体引诱到涨幅过大的个股上去。

看平股指将在3200点附近箱体震荡

　　银河证券：预计短期指数仍处于震荡调整期

　　市场分化格局再现。目前来看，蓝筹股的调整仍处于技术调整范围内，尚不能定义为风格的转换。另一方面昨日创业板放出了天量，资金突然的大量流入意味着，这属于投机资金的博弈行为，更多的属于超跌反弹性质，何况这种大涨并没有得到基本面的支撑，创业板的业绩增速已经连续四个季度下滑，其板块估值目前仍然在45倍左右，离历史底部30倍左右的估值仍有一定差距，建议投资者不要盲目追涨。

　　展望后市，近期指数出现调整时，尾盘均出现强势拉回的现象，表现出明显的抵抗性下跌特点。但随着上方压力的不断累积，预计短期指数仍处于震荡调整期，建议关注补涨的低估值个股，尤其是低位蓝筹板块的轮动机会。

　　招商证券：维持大盘箱体运行判断 不宜追涨

　　欧洲央行管委Nowotny称，欧央行已开始讨论收紧货币，今秋将拿出一个决定，从明年1月起缩减QE是“合理”的，并警告负利率风险。他讲话期间，欧元对美元开始走高，此后随着美联储会议声明发布，刷新两年半以来高位。证监会办公厅副主任李钢：将直接融资等同于IPO恐怕是一个误解

　　证监会办公厅副主任李钢表示，我们把直接融资放在更重要位置，是体现了中央政府的考量。将直接融资等同于IPO，恐怕是一个误解。上交所黄红元称，从结构看IPO占比很低，大概10%左右。

　　对于市场聚焦的涨价板块背后逻辑是需求复苏还是供给侧改革之下的供需短暂失衡，从本质而言，也是市场对中期趋势多空分歧的焦点。从某种程度上而言，周期板块没能形成持续深入效应，行情反而转向化工/稀土等补涨品种涨价概念，这说明多头对价格的边际弹性更加敏感，而对公司利润修复的持续性信心不足，这样的行情将不得不受制于商品价格的波动，跟市场情绪偏好的高低息息相关。目前来看，市场高涨的情绪有回落迹象，不宜追涨。大盘未突破3300点一带阻力前，仍维持箱体运行判断。

看空风险逐步累计，调整渐行渐近

　　民族证券：价值股集体休整 调整渐行渐近

　　随着市场风险偏好低位回升，近期市场主线逐渐由低估值价值股向周期价值股切换。当前，无论是白马股还是周期股，均已累积了一定的涨幅，短期获利筹码需要震荡消化。在宏观基本面超预期回升和国企改革提速的背景下，未来市场风险偏好有望继续上行，短期市场热点亦有望从价值主线转向改革主题。

　　改革提速信号明显。国务院办公厅日前印发《中央企业公司制改制工作实施方案》，明确今年年底前，国务院国资委监管的中央企业要全部完成公司制改制；7月24日，联通集团公告称，近日获得国家发改委对于混合所有制改革试点方案的批复。2015年至今，共有22家央企重组。2017年以来央企重组继续推进：3月中核和中核建筹划重组，中国轻工集团整体并入保利集团；6月4日神华与国电电力停牌重组；6月29日中国恒天将并入国机集团后，7月7日本钢板材公告将参与东北特钢重整，央企户数有望在 2017年底减少至100户以内。

　　其次，央企、国企利润明显改善。2017年上半年央企累计实现营业收入12.5万亿元，同比增长16.8%，已连续5个月保持两位数增长，累计实现利润总额7218亿元，同比增长15.8%，净利润5353.2亿元，同比增长18.6%。其中，102家央企中有99家企业盈利，48家企业效益增幅超过10%，29家企业效益增幅超过了20%。

　　综上所述，在存量资金博弈的震荡市中，价值股已累积较大的涨幅，短期需要休整，而题材股亦无资金关注，市场热点与赚钱效应有转弱趋势，市场调整已渐行渐近。考虑到市场信心已经转强，调整或带来新热点的切换，在改革推进超预期的背景下，短线市场热点有望从价值主线转向改革主题。

个股推荐手游继续维持高增长，这些股有机会

　　来源：东方财富网

　　事件： 2017 年 1-6 月中国游戏产业报告发布，上半年游戏市场整体规模达到 997.8 亿，同比增长 26.7%，其中移动游戏占比达到 56.3%，规模为 434.8 亿， 端游同比增速近几年来首次突破两位数，达到 13.7%，规模为 319.5 亿，页游持续下滑态势，规模为 85.1 亿，同比下滑 15.4%。

　　移动游戏继续保持同比、环比高速增长。 2017 上半年移动游戏规模同比增长 49.8%，环比增长 26.3%，受益于移动电竞游戏《王者荣耀》、地方棋牌游戏的爆发式增长，以及《龙之谷》、《热血江湖》、《天龙八部》等端转手游戏又一波红利，移动游戏市场规模在用户量同比增长仅为 7.5%的情况下继续维持高速增长。 用户 ARPU 值方面，也继续保持同比 28.2%的高增长，达到 118.77 元，重度化、精品化带来明显的 ARPU 值提升。？ 端游市场增速近几年来首次突破两位数。 2017 上半年国内端游市场规模为319.5 亿， 同比增长 13.7%，环比增长 21.48%，国内端游用户规模为 1.363 亿，同比下滑 1.4%，受到移动互联网冲击，端游用户略有下滑，但整体规模仍保持稳定，核心受众群体消费能力继续提升。 我们认为端游作为一种强竞技、 重度化、高画质、强体验的游戏场景和体验模式，有别于移动游戏，规模有望继续保持稳定增长。

　　页游作为端游、移动游戏的中间产物，目前受到挤压较为明显，规模大幅下滑，市场集中度提升。 2017 上半年页游市场规模为 85.1 亿，同比下滑15.4%，用户规模同比下滑 11.4%，为 2.469 亿，一线发行平台开服量减少，同时单服务器的收入下滑。我们认为，页游目前玩法较为同质化，更多以“传奇”、“奇迹”类 RPG 玩法为主，创新性不足，同时网页模式也限制了画质、复杂玩法的提升，再加之页游公司主攻“页转手”，也一定程度上挤占了原有页游受众，因此出现了页游用户持续流失的情况。

　　自研游戏出海市场规模 2017 上半年同比增长 57.7%，环比下滑 15.1%。出海市场继续维持较高增长，受益于国内游戏品质提升以及包括华为、 OPPO、 VIVO、小米在内的国内品牌手机海外出货量增长，国内自研游戏海外销售额同比继续保持 57.7%高增长，但环比来看，略有下滑。

　　我们的观点： 游戏行业还是继续保持稳定高增长，特别是移动游戏上半年仍有接近 50%同比高增长，背后原因我们认为不仅仅是《王者荣耀》的优异表现，还有端转手的红利，精品化、重度化带来的 ARPU 值的提升等。

　　标的推荐： 对应到 A 股：

　　1)从研发技术、研发投入、研发人员数量、每年推出产品数量、 IP 储备等角度来看，推荐完美世界；

　　2)从买量、运营推广、研发基础等角度来看，推荐三七互娱；

　　3)从细分品类( SLG)和出海龙头来看，推荐关注中文传媒；另外可以关注吉比特，一年多以来始终维持《问道手游》稳定的高流水，体现出良好的长线精品游戏研发、 运营能力。

　　风险提示： 政策监管风险；产品上线进度不达预期风险；(中泰证券)

名家观点肖磊：全球股市为什么突然间变好了？

　　来源：意见领袖

　　美国三大股指继续保持在屡创历史新高的上升趋势中，即使美联储已经开启加息进程，即使美联储要主动缩减资产负债表，但所有的意图恢复到常规货币政策的操作，都无法阻挡资本市场对全球经济摆脱危机困扰，开启新一轮普涨格局的美好预期。标普、道指、纳斯达克屡创历史新高，其背后的真正支撑力量，是美国上市公司业绩的整体提升和明显改善。而美国上市公司的业务，大多遍及全球各国，进一步证明了全球经济也正在持续向好。

　　欧洲三大股指，即英国金融时报100、法国巴黎CAC40、德国法兰克福DAX，虽然在近两个月里出现一定的回落整理，但整体的上涨趋势依然保持着。而与此相对应的却是欧元的明显走强和英镑的止跌企稳。欧洲央行虽然还要努力保持着“较长时间内的非常宽松货币政策”。但是，随着美联储的加息缩表操作，和欧洲整体经济的明显回升，让欧洲央行也将考虑适时收紧“货币刺激政策”的规模，逐渐的退出非常规货币政策操作。

　　欧洲货币政策结束宽松刺激的预期，其背后的真正支撑力量，也是欧洲各国经济的明显改善，特别是南欧、东欧各国。然而，曾经一度加剧全球经济危机的“欧债危机”，在一定程度上造成了欧洲银行体系的脆弱。而欧洲经济又是高度依赖银行间接融资的，所以即使欧洲人非常痛恨通货膨胀对生活质量和财富的吞噬效应，但在没有明显的通胀恶化之前，尽量保留更多资源修复欧洲银行体系，促使欧洲银行业能够具有更强劲的应对下次危机的能力，显然是更为重要的。

　　由此，欧洲的资本市场也保持着相对活跃，经济开始复苏吸了全球资本对欧洲企业资源的竞相购买，在外汇、股权、房地等诸多领域，欧洲市场都具有极大的吸引力。

　　亚洲的发达国家和地区，日本、韩国、新加坡等国，经济状况也有明显改善。但是他们在汇率干预上，努力实现与美元的相对稳定。于是，近几个月来的美元回落，反而进一步刺激了这些国家在对外出口上的优势，实现了连续数月的经济稳步攀升。

　　中国经济的持稳向好，已经从一二季度GDP保持6.9%的增速上得到证实。虽然中国对房地产市场实行了较为严厉的限购政策，对金融体系内的资金空转、金融杠杆等进行了强力的整治，对落后产能和低效率行业企业进行了行政性的关停并转，但这一系列的操作，并没有影响GDP保持年初既定的增速计划。而在资本市场上，虽然A股大盘指数起伏不大，但一些主要的拉动中国经济稳步向好的行业企业，则表现极为靓丽。金融业、采矿业、金属加工业、医药食品等，整体行业的业绩水平都有明显提升，并获得众多投资者和机构产的追捧。而那些曾经的低门槛创新和存在恶行竞争的行业企业，则表现平平，甚至在资本市场上被一次次重新评估价值水平。

　　中国实体经济中的股权并购也有明显增加，不仅是国企改革中的优胜劣汰，还有各类民营经济和新兴产业之间的优势互补和资源整合。地方政府不再过度干预企业经营，金融机构也更为科学合理的对实体经济进行评估审核，直接融资的IPO、企业债券发行等保持相对活跃，这些都是让市场自主来决定对行业、对企业的投资，增加了信息透明度，减少了人为干预的市场投资引导。这一系列的变化，正在逐渐激发市场自身的投资活力，促使中国资本市场趋于活跃。

　　大宗商品市场，煤炭、钢铁、铜铝，以及基础化工原材料等，这曾经一度严重亏损的行业，在过去的一年里已经有了明显改善。无论是交易价格还是交易量，都创出此轮价格触底回升以来的新高。由原来的去产能、去库存，正在向优产能、补库存的方向发展。而从更宏观的角度来看，除了中国以及全球经济复苏之后的强大需求预期之外，持续几年的原油价格低迷，也为各行业、企业调降综合成本，优化产业、企业经营布局创造了时机。新的布局和发展趋势越加明朗，市场的强大需求也被逐渐激活。

　　全球范围的超宽松货币大环境，以及发达经济体的经济明显复苏，和新兴经济体国家的强大需求，激发了全球资本市场的活跃度。金融市场具有调配各类资源的先行指引功能。正是全球金融市场的活跃，让我们看到全球经济摆脱危机困扰，开启新的增长趋势的开始。全球经济向好，金融服务实体经济的增强，金融效率的提高，这些将创造一段全球资本市场繁荣的美好时期。直到新的价格泡沫形成，并面临破裂风险。而在当前全球相对较低通胀水平的大环境下，这段金融市场繁荣的美好时期，还将继续，投资者应充分把握。

　　然而，很多繁荣也会戛然而止，信心满满的同时，也要懂得见好就收。

来源：天天说钱、股票灯塔、新浪财经、东方财富网

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