政信信托 政信信托项目是怎么样运作的

地方政府平台一度是信托产品的发行大户，翻一下资料可以发现好多平台都有通过信托计划融资的纪录。

从投资人的角度来说，地方政府平台信誉度很高，而且某些区域可以承受的融资成本比较高，给到投资者的收益7-8%，已经超过了银行理财，所以政信类信托一度也是信托财富客户的主要投资方向。

但是资管新规实施后，特别是2021年15号文限制了地方政府融资平台的融资之后，情况就不一样了。

我在这里换个角度来分析，为什么一定要买政信类信托产品？

首先还是放结论吧：非标类的政信类信托产品，在资管新规全面实施的大背景下，已经不具有优势。

主要原因如下：一是信托已经难以找到合适的资产。15号文新规之后，金融机构对存在地方政府隐性债务的主体发放新的融资非常谨慎。监管部门对每一家信托公司都进行了窗口指导，发放信托贷款的额度越来越少。

二是信托的投资人客户短期还不能适应快速的变化。投资人习惯了固定收益，每年略高于银行理财的收益，短期内难以适应。投资人也许认为自己的超额收益是由资金规模带来的，其实是因为承担了高于银行理财的风险。毕竟一旦地方政府平台爆雷，率先选择违约的往往是信托产品。

不如选择“固收+”类的银行定制型基金。

1、从收益端分析： 政信类的信托，2年期收益目前7-8%都算比较高的。地方政府融资平台，比如江苏浙江一带，县级AA+的，能够接受的成本9-10%已经顶天了，扣除信托管理费、银行代销费之后，给到投资人的收益只有7-8%。为了保证风险相对可控，资质继续下沉已经不可能了。中西部地区的区县级平台不敢碰。东部地区地级市、省会城市的平台不可能接受这么高的成本。

2、从风险端分析：15号文之后，地方政府平台严禁新增流贷，再融资渠道被卡死已经非常难受。原来大量不合规，资金用途挪用的贷款全部要想办法硬还。这种情况非常考验平台公司领导的应对能力和地方政府的支持力度和意愿，稍有差池实质性违约也不是没可能。

3、从投资门槛分析：信托产品投资门槛最少100万，相对门槛还是比较高的。

从上面三个角度来看，一个投资产品门槛较高，具有一定的风险，而且收益还只有7-8%，确实是没有什么吸引力。

因为，银行定制的“固收+”基金已经能够吊打这些信托产品了。

这是一个银行定制基金的收益分析，基本都远超银行理财产品，与信托相比也不逊色。

而且，“固收+”投资的债券信用等级较高，即使投资于城投平台的债券，平台公司真要违约，肯定选择先放弃信托，最后才选择债券违约。

加之“固收+”的投资策略具有较厚的安全垫，可以保障一定稳定性，因此风险等级可以认定为PR3。

来源：政信理财网，更多详情请咨询理财顾问：136-2194-8357（微信同）

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